悠悠長假期間，國際市場天翻地覆，直指人民幣升值這一核心議題。隨著黃金價格實質(zhì)性突破，市場已經(jīng)明朗。
重要新聞包括，澳大利亞央行自2008年3月以來宣布加息25個基點；金價上升突破每盎司1000美元大關(guān)；在輪胎特保案之后，10月6日，歐盟部長理事會發(fā)布公告，裁定中國輸歐無縫鋼管對歐盟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅，決定征收17.7%至39.2%的最終反傾銷稅。次日，美國商務(wù)部宣布對從中國進(jìn)口的無縫鋼管發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼稅調(diào)查，此舉可能導(dǎo)致美國對此類產(chǎn)品設(shè)置新關(guān)稅。
這些信息代表了明確的市場涵義。
首先，澳大利亞央行加息反映了較少受金融危機(jī)沖擊的國家開始掉轉(zhuǎn)寬松貨幣政策的船頭。
金融危機(jī)發(fā)生以來，澳大利亞作為資源大國，較少受到危機(jī)沖擊，相反，還由于負(fù)利率的存在與貨幣的實際升值而將資源賣出了高價。資源價格維持在高位，澳大利亞的房價同樣如此。與美國和英國房價下跌不同，澳洲房價一直相當(dāng)穩(wěn)固，并在今年第二季度上漲4.2%。9月29日，澳洲聯(lián)儲負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的主管anthonyrichards警告，澳大利亞房價存在上漲速度過快的風(fēng)險，抵押貸款利率不太可能保持在目前的低位。而一旦抵押貸款利率回升，公眾的關(guān)注焦點將會轉(zhuǎn)移至對房價的承受能力上。如果繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，澳大利亞將率先成為通貨膨脹的受害國。據(jù)澳大利亞房地產(chǎn)市場綜合統(tǒng)計，澳大利亞全國房價平均7年翻了一番--將使澳大利亞經(jīng)濟(jì)迅速泡沫化。
此次全球金融危機(jī)所引發(fā)的資產(chǎn)泡沫主要表現(xiàn)在資本市場，資源市場與房地產(chǎn)領(lǐng)域，那些實體經(jīng)濟(jì)沒有受到重創(chuàng)卻跟隨美國一起大吃寬松貨幣重藥的經(jīng)濟(jì)體，如澳大利亞、中國與中國香港地區(qū)將面臨資源價格與房價大幅上升的沖擊，這在中國香港地區(qū)的豪宅市場已經(jīng)表現(xiàn)得淋漓盡致。
其次，金價上升顯示市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹預(yù)期。10月7日，一向唱多大宗商品的投資家羅杰斯指出，接連創(chuàng)新高的金價未來10年可能突破每盎司2000美元，因替代疲弱美元的需求會上揚(yáng)。所以，即便金價上升，他仍然會購買更多的黃金與大宗商品。10月1日之前，金價長期徘徊，之后金價突破上行，已經(jīng)說明國際市場非常明確判斷未來通脹形勢，美元將長期疲軟。
第三，歐盟與美國對中國接連發(fā)起反傾銷調(diào)查，提高中國出口商品稅收，將抵消中國提高出口退稅鼓勵出口的努力，事實上是壓迫人民幣變相升值。
對于人民幣升值抱有任何幻想都是不切實際的。雖然g20匹茲堡峰會避談美元貶值與人民幣升值，但誰都聽得出來，g20峰會的關(guān)鍵詞"建立旨在實現(xiàn)全球均衡增長的合作機(jī)制"，無非是美元貶值、減少消費，而人民幣升值、增加消費。10月3日，西方七國集團(tuán)在土耳其城市伊斯坦布爾舉行財長和央行行長會議時，再次要求中國人民幣升值。
imf是人民幣升值的急先鋒，7月25日，imf中國事務(wù)主管nigelchalk表示，該基金會員工評估顯示，人民幣匯率在當(dāng)下"的確是對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡造成些許阻礙"，并認(rèn)為人民幣嚴(yán)重低估。10月1日，imf首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德表示，如果一些亞洲國家抵抗貨幣升值，則全球經(jīng)濟(jì)不可能恢復(fù)平衡，中國在抗拒人民幣升值，而歐洲一些官員則抱怨歐元升值太快。
人民幣不升值，各進(jìn)口國就用貿(mào)易戰(zhàn)的手段逼迫人民幣升值，雖然這種做法后遺癥極大，但歐美似乎失去了談判的耐心。對于美國來說，高達(dá)10%的失業(yè)率以及居高不下的預(yù)算赤字是心腹大患--據(jù)美國國會預(yù)算辦公室在最新公布的月度預(yù)算報告中預(yù)計，美國2009財年的預(yù)算赤字為1.4萬億美元，占美國經(jīng)濟(jì)總量的比例達(dá)半個多世紀(jì)以來最高水平。
上述三大壓力之下，人民幣將變相升值，明年會有小幅加息，縮減信貸規(guī)模--中國銀監(jiān)會主席劉明康10月5日在imf和世界銀行年會該年會上透露，9月份新增貸款僅有3000億至4000億元。筆者認(rèn)為4000億左右的規(guī)模已能滿足需求--政府控制泡沫的手段就是在資本市場擴(kuò)容再擴(kuò)容，利用全球資金為我所用，滿足大藍(lán)籌與創(chuàng)業(yè)公司的融資需求，同時盡快開通國際板，使中國資本市場沾染越來越濃重的國際色彩。國人太害怕陷入日本式的泡沫危機(jī)，所以不可能采取人民幣快速升值的舉措，而貿(mào)易戰(zhàn)對中國實體經(jīng)濟(jì)的打擊，會很快顯現(xiàn)。這就意味著將來股市仍然會在貨幣泡沫與政策壓力下左右為難，即便上升，速度也不會太快。
這一輪寬松貨幣政策中最受惠的央企與國有控股金融機(jī)構(gòu)，則越來越泡沫化，交叉持股，炒房炒股，直接投資，成為中國經(jīng)濟(jì)未來的危機(jī)之源。