國(guó)信證券方焱認(rèn)為，房地產(chǎn)公司通過(guò)借殼進(jìn)入資本市場(chǎng)，不見(jiàn)得很快就能融到資金，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，總會(huì)有機(jī)會(huì)的。根據(jù)程序，上市公司必須在一個(gè)會(huì)計(jì)年度有盈利，才可以提出增發(fā)申請(qǐng)。
2007年三季度提出定向增發(fā)110億元的資產(chǎn)注入方案，但卻等待了一年多，而且經(jīng)過(guò)了增發(fā)價(jià)上調(diào)以及縮減增發(fā)規(guī)模才最終獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的蘇寧環(huán)球(000718行情,股吧），是借殼上市房企中較為得意的例子。
蘇寧環(huán)球原名為吉林紙業(yè)，2005年12月被蘇寧集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)置換方式進(jìn)行資產(chǎn)重組。直至約一年半后的2007年4月，蘇寧環(huán)球?qū)崿F(xiàn)了定向增發(fā)
不久，蘇寧環(huán)球于當(dāng)年8月提出再度定向增發(fā)不超過(guò)110億元的方案。公司實(shí)際控制人張桂平父子按23.81元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)不低于此次發(fā)行總量的50%的股份。
在被證監(jiān)會(huì)否決后，今年3月，公司調(diào)整定向發(fā)行方案，將發(fā)行價(jià)格由23.81元/股提升至26.45元/股，募集資金減少了10億元，才最終獲批。不過(guò)需對(duì)該增發(fā)額認(rèn)購(gòu)49％的機(jī)構(gòu)是否愿意買單，目前仍是未知數(shù)。但是去年奪得不少地王項(xiàng)目的蘇寧環(huán)球，截至2007年末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升至76.8％。
地產(chǎn)名人任志強(qiáng)名下的北京華遠(yuǎn)借殼sst幸福更是一波三折。從2006末簽訂收購(gòu)意向至今，其收購(gòu)方案經(jīng)過(guò)兩次修改才最終于今年初被證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。增發(fā)
此外，借殼的房企，也未必能及時(shí)為上市公司帶來(lái)突飛猛進(jìn)的盈利。
負(fù)債率在剝離資產(chǎn)前曾經(jīng)高達(dá)94.3％的鵬潤(rùn)控股，注入殼資源中關(guān)村(000931行情,股吧）的資產(chǎn)雖然相當(dāng)可觀，但海通證券(600837行情,股吧）的張巒卻認(rèn)為，可能其此次注入的項(xiàng)目，至少將自2010年開(kāi)始才能大規(guī)模貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
海通證券研究報(bào)告認(rèn)為，資產(chǎn)包內(nèi)雖有建設(shè)用地面積超過(guò)4943萬(wàn)平方米的土地一級(jí)開(kāi)發(fā)及土地整理項(xiàng)目；建筑面積約101.61萬(wàn)平方米的二級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，且為利潤(rùn)豐厚的科技型商業(yè)地產(chǎn)，但是，從公告披露的資料看，相關(guān)二級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目自2008年陸續(xù)開(kāi)始預(yù)售，但結(jié)算高峰將在2009年之后。一級(jí)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)耗時(shí)長(zhǎng)，從建設(shè)到貢獻(xiàn)利潤(rùn)，還另外需要時(shí)間。上述知名的借殼公司的財(cái)務(wù)狀況、
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