21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者楊麗萍
“在看到短期內(nèi)資產(chǎn)價格上漲跡象的同時，要更多思考未來的風(fēng)險。”6月14日，中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘在“博鰲-21世紀(jì)房地產(chǎn)論壇第9屆年會”上指出，要警惕新興市場的資產(chǎn)泡沫，他認(rèn)為，現(xiàn)在這種泡沫已經(jīng)開始滋生，“美國開始加息或者新興革命發(fā)生都有可能讓新興國家的資產(chǎn)泡沫破滅。”
泡沫之爭
金地集團(tuán)董事長凌克坦言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒有理順，通縮對策也還沒有定論，通脹、泡沫的問題又接踴而至。其復(fù)雜性超出意料。
與北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉“全球經(jīng)濟(jì)v形反轉(zhuǎn)”的觀點(diǎn)不同，哈繼銘更堅定地認(rèn)為，即將到來的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一種“u形反轉(zhuǎn)”。“前期下降非常之深，底部徘徊時間非常之長，但未來的復(fù)蘇不可能再回到原先那種振蕩水平。”未來10年，美國經(jīng)濟(jì)不可能保持每年平均3%—4%的增速，中國也很難保持平均10%的年增速，“過去10年，全球充分享受高增長低通脹的繁榮，但未來10年，全球?qū)⑸嬖谝粋€高通脹低增長的環(huán)境當(dāng)中。”
高通脹低增長或許就是需要我們正視的現(xiàn)實。
哈繼銘特別提醒，在這種情況下，要警惕新興市場泡沫的重演。“資產(chǎn)價格上升背后當(dāng)然是有基本面逐漸復(fù)蘇的因素，但更主要的是錢推動。通脹應(yīng)當(dāng)是在新興市場先于美國等歐美國家爆發(fā)出來，因為新興國家的消費(fèi)中食品占的比例非常高。”
通脹甚至說泡沫的預(yù)期軌跡將會是怎樣？哈繼銘分析，新興市場明年很有可能出現(xiàn)通脹，一旦貨幣政策緊縮，對市場的影響有兩方面：一方面內(nèi)部的投資者可能覺得資金緊；另一方面，西方世界通脹尚未起來，貨幣政策依然保持寬松，并能容忍更高的通脹。于是，西方投資者認(rèn)為已經(jīng)加息的國家貨幣將要升值，大量的資金就會涌入新興市場，搭乘末班車，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價格，此時，美國的通脹才可能顯現(xiàn)。“只要美國一加息，美元一升值，資金將大量抽逃，整個泡沫就會破滅，如果再伴隨美國新推的‘革命’，美國股價定會大漲，這時基本就沒有新興市場什么的事了。”
哈繼銘的推論絕非危言聳聽，十幾年前的東南亞金融危機(jī)就是這樣的一個“泡沫軌跡”。
國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石也認(rèn)為，房地產(chǎn)市場的泡沫不可避免，房價在半年或一年后仍將上漲，他建議今年上半年買股，下半年買房。他指出，泡沫作為現(xiàn)代社會的一種財富形態(tài)和我們形影相隨，永遠(yuǎn)不可能沒有。泡沫的起起落落，市場的潮起潮落，這是生活常態(tài)。“沒有政府干預(yù)的經(jīng)濟(jì)，沒有資產(chǎn)泡沫的市場，沒有通貨膨脹的世界，那就意味著貧窮。”
但華遠(yuǎn)集團(tuán)董事長任志強(qiáng)堅決不同意房地產(chǎn)“泡沫論”。“把粉絲賣到魚翅的價格才叫泡沫。”任志強(qiáng)說，從目前來看，cpi和ppi下降，也許在8個月或者更長一段時間還不會出現(xiàn)高通脹的現(xiàn)象，如果說中國的房價貴，為什么貴的房屋有人買，便宜的房屋沒有人買？因為經(jīng)濟(jì)預(yù)期決定了大家的購買。
生存之道
對于房企來說，防患于未然才不失為上上策。
“在熊市里需要保安全，在牛市時則要爭取表現(xiàn)得更好。”凌克的建議是，抓好投資。“投資是房地產(chǎn)公司的生命線。在熊市里做投資一定要敢于冒險，但在牛市里做投資一定要注重整個項目的投資價值。”在凌克看來，投資最關(guān)鍵的是提高產(chǎn)品的競爭力。
路勁基建董事會主席單偉豹十分看好未來房地產(chǎn)市場，“這種趨勢10-20年內(nèi)不會改變，如果開發(fā)商資金充裕的話，有可能還是要去拿地，但不能投機(jī)，要以平常的手法拿平常的地，天價的土地不值得推崇。”
陽光100置業(yè)集團(tuán)董事長易小迪認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)最大的問題就是庫存和土地要保持合理的水平，持有可以控制、可開發(fā)的土地，而不是片面追求土地儲備數(shù)量。“注意力應(yīng)從過去高度關(guān)注投資、土地變成市場和產(chǎn)品。”他建議，雖然目前降低資本金是鼓勵開發(fā)商投資，但開發(fā)商不要盲目將資金投入在土地上，“房企應(yīng)主動將負(fù)債率降下來，將精力放在市場和品牌以及看不見的競爭力上。”
首創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理劉曉光則言簡意賅地認(rèn)為，“任何時候房企的生存之道都是快蓋，快賣。”