貨幣改穩(wěn)健 財政變積極
2009/2/24 10:18:19 http://www.18kuo.com
??????? 10年前同樣的政策,讓中國成功應(yīng)對了亞洲金融危機。專家稱,這樣的政策組合本質(zhì)是擴張性的。
今年的中央經(jīng)濟工作會議即將召開,《第一財經(jīng)日報》日前從知情人士處獲悉,明年的貨幣政策和財政政策,或?qū)⒃俅畏謩e表述為“穩(wěn)健”與“積極”。
前次穩(wěn)健貨幣政策與積極財政政策的組合,是10年前應(yīng)對亞洲金融危機而作出的調(diào)整。中國政府當時果斷推出的這一政策,為中國抵御亞洲金融危機沖擊、保持國內(nèi)經(jīng)濟增長奠定了重要基礎(chǔ)。“這樣的政策組合本質(zhì)是擴張性的。”上述人士稱。據(jù)了解,在財政部內(nèi)部,也曾討論明年是否應(yīng)該實施積極的財政政策。
1998年到2004年期間,我國實行的是穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策;2004年至2007年底,則實行“雙穩(wěn)健”的政策搭配。2007年底,在12月1日舉行的首次中日經(jīng)濟高層對話中,時任國家發(fā)改委主任馬凱指出,國家將在繼續(xù)實行穩(wěn)健的財政政策的同時,實行從緊的貨幣政策。
盡管在相當長的一段時間內(nèi),貨幣政策都定調(diào)為穩(wěn)健,但在不同時期其內(nèi)涵卻不同。根據(jù)央行副行長易綱在擔任央行行長助理期間接受中國政府網(wǎng)訪問時的講話,1998年到2002年期間,中國面臨通縮壓力,當時的做法是多投放貨幣。1999年采取放松銀根的做法,這一階段是擴張性的貨幣政策。而2003年到2007年期間,投資過快,流動性偏松,穩(wěn)健貨幣政策在此期間的內(nèi)涵是適當緊縮銀根。
不過,一位監(jiān)管部門人士認為,擴張性的財政政策意味著預(yù)支未來收入,而貨幣一旦擴張就有可能引發(fā)通貨膨脹,所以在提法上不可能出現(xiàn)擴張性的貨幣政策?！疤岱ǖ共皇呛诵膯栴},核心問題在于現(xiàn)在條件具備了,貨幣政策松動一些是可能的。”這位人士還認為,積極的財政政策也是有可能的,因為在經(jīng)濟下滑的時候,增加財政支出是很自然的一種選擇。
在社科院金融所貨幣理論和貨幣政策研究室主任彭興韻看來,明年實行穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策相搭配的可能性比較大。實際上近期在財政和貨幣兩方面都作了一些政策上的調(diào)整,不過不同于1997年和1998年的做法,現(xiàn)在公共財政投資還沒有像當年那樣大規(guī)模鋪開,當時政府曾發(fā)行大量國債來增加公共投資支出。
彭興韻認為,接下來幾個月,私人部門的固定資產(chǎn)投資增長率會下降很快。在這種情況下,政府增加公共財政支出,采取擴張性的財政政策,可能性較大。
今年下半年以來,金融危機的影響已經(jīng)逐漸滲透到美國實體經(jīng)濟部門,進一步波及我國出口部門。近幾個月,貨幣政策已經(jīng)不再提“從緊”或者“適度從緊”。9月以來,央行兩個月內(nèi)降息三次,下調(diào)存款準備金率兩次,并降低了公開市場操作力度,對銀行信貸也已不再實施硬性約束。
在財政政策方面,不少市場人士也早已預(yù)期刺激性措施出臺。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿日前發(fā)表報告表示,明年中國經(jīng)濟面臨的下行風險已遠遠大于幾個月前的預(yù)期。如果明年沒有更加積極的財政政策,中國的gdp增速可能會從今年的9.8%左右下降到明年的6%左右。明年的財政政策必須要有足夠力度,才可能保證達到gdp增長8%的目標。
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