????? 樓市進(jìn)入七月，傳統(tǒng)的淡季里，開發(fā)商的營銷推廣并沒有像往年那樣休養(yǎng)生息，相反各類推廣層出不窮。究其原因，在于今年傳統(tǒng)的"紅五月"平淡收?qǐng)?，讓開發(fā)商的年度銷售壓力大增。本刊透過"15個(gè)字"，給目前的樓市搭搭脈。
?
????? 一、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策背景
????? 脹——宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高通脹階段
????? 今年7月初，國家統(tǒng)計(jì)局公布的6月份居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)cpi環(huán)比上漲6.8%，而工業(yè)品價(jià)格指數(shù)則環(huán)比上漲7.2%，這使得政府試圖將全年cpi漲幅控制在4.8%的目標(biāo)顯得愈來愈難達(dá)成。物價(jià)從去年下半年以來居高不下，顯示著現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)面臨高通脹的困境，為了抑制cpi增速，政府采取了緊縮貨幣投放量的措施，主要表現(xiàn)為今年以來連續(xù)三次調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率至17.5%，收縮流動(dòng)性以抑制投資，并希望以此來降低對(duì)基礎(chǔ)原材料的需求，從而平抑工業(yè)品價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格。然而樹欲靜而風(fēng)不止，國際原油期貨價(jià)格的持續(xù)快速飆升，使得國內(nèi)的貨幣緊縮政策的結(jié)果大打折扣。
?
????? 影響：通貨膨脹使人們將更多的錢用于日常消費(fèi)開支，而降低了投資置業(yè)的能力。
?
????? 滯——經(jīng)濟(jì)增長速度粘滯
????? 今年以來，由于企業(yè)面臨了因人民幣升值而導(dǎo)致的出口能力下降、因原材料快速漲價(jià)而導(dǎo)致的成本上升、因銀根緊縮而導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模難以擴(kuò)張的三重困境，使得微觀上企業(yè)的發(fā)展面臨嚴(yán)酷的考驗(yàn)。由于銀根收縮，廣東、浙江等部分地區(qū)甚至出現(xiàn)民間拆借資金年息100-120%的極端情況，企業(yè)為了生存不得不飲鴆止渴，如果這種情況波及面不斷擴(kuò)大，勢(shì)必降低今年的經(jīng)濟(jì)增長速度。
?
????? 影響：企業(yè)發(fā)展受到阻滯會(huì)使得社會(huì)上的就業(yè)機(jī)會(huì)減少，導(dǎo)致人們對(duì)未來的收入預(yù)期下降，進(jìn)而暫時(shí)放棄投資置業(yè)計(jì)劃，轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)日后的不時(shí)之需。
?
????? 拐——部分指標(biāo)出現(xiàn)拐點(diǎn)
????? 年初萬科集團(tuán)董事長王石拋出房地產(chǎn)發(fā)展面臨拐點(diǎn)的言論，可謂一"石"擊起千層浪，房產(chǎn)大腕們錯(cuò)愕，而升斗小民們?nèi)杠S，各種媒體上的口水多過茶。但從蘇州市區(qū)今年上半年房地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，成交量的確出現(xiàn)的拐點(diǎn)，這里面既有近三年來房地產(chǎn)宏觀調(diào)控累積效應(yīng)的影響，也有拐點(diǎn)論著實(shí)打擊了投資置業(yè)者信心的因素，從蘇州一些銷售排行榜上位居前列的項(xiàng)目來看，前來售樓處咨詢者仍然絡(luò)繹不絕，但從看房到最終購買的時(shí)間卻拉長了很多，其謹(jǐn)慎為近年之最。
?
????? 影響：拐點(diǎn)論的影響較明顯，蘇州市場(chǎng)上的觀望氣氛由此加重。
#p#1#e#
????? 二、蘇州市區(qū)房地產(chǎn)形勢(shì)
????? 平——土地市場(chǎng)表現(xiàn)平淡
????? 上半年蘇州市區(qū)土地市場(chǎng)共出讓土地12幅，全部分布在園區(qū)，占地面積68.8萬m2，建筑面積107.6萬m2，整體樓面地價(jià)2332元/m2。與去年相比，今年蘇州土地市場(chǎng)不僅供應(yīng)量出現(xiàn)大幅下降（園區(qū)外的其他區(qū)域沒有土地成交），而且市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，12宗土地均以底價(jià)成交，與去年地價(jià)瘋狂上漲形成鮮明對(duì)比。另外，園區(qū)上半年出讓的這些土地中，僅2宗土地是住宅用地，占地面積42.6萬m2，可建面積36.6萬m2，其他地塊都是商業(yè)用地，且多數(shù)地塊都附帶苛刻的受讓條件，相當(dāng)于定向出讓，這些地塊的受讓方未來都將完全按照?qǐng)@區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃建成各類物業(yè)形態(tài)。
?
????? 總而言之，樓市持續(xù)蔓延的消極低迷局面影響到土地市場(chǎng)，地價(jià)房價(jià)相互推動(dòng)的不良機(jī)制土崩瓦解，在風(fēng)口浪尖之際，不僅市場(chǎng)上市土地量減少，同時(shí)成交價(jià)格企穩(wěn)，土地市場(chǎng)平淡漸趨理性。
?
????? 縮——成交量同比萎縮近四成
????? 08年上半年，蘇州市區(qū)共成交商品房236萬m2，住宅196.5萬m2，較07年上半年同比分別下降38.5%和38.9%，較07年下半年環(huán)比分別下降48.9%和49.1%。
?
????? 08年以來，成交的持續(xù)低迷成為樓市的最主要特征，二級(jí)市場(chǎng)需求面的不足不僅影響到市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，甚至波及土地市場(chǎng)的成交。應(yīng)該看到，這種成交量的萎縮不是因?yàn)楣?yīng)不足引起的，最主要因素是市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境的變化，影響到購房成本和消費(fèi)預(yù)期，市場(chǎng)彌漫著較濃的觀望氣氛。同時(shí)，07年市場(chǎng)成交的過分火爆有透支未來需求的嫌疑，且07年的高成交量伴隨著的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是明顯的流動(dòng)性過剩和資產(chǎn)價(jià)格上漲，資產(chǎn)價(jià)格上漲（如股票）后被變現(xiàn)投向樓市。而今年以來，情況已很大程度發(fā)生扭轉(zhuǎn)，由于股市泡沫的逐漸破滅，消費(fèi)者可變現(xiàn)的資產(chǎn)在縮水，已經(jīng)很大程度上影響到購買力，且存在樓市泡沫破滅的擔(dān)憂，因而市場(chǎng)需求受大環(huán)境的影響是比較激烈的。
?
????? 另外，投資性消費(fèi)由于房價(jià)滯
????? 脹和投資成本上升逐漸退出市場(chǎng)，這也是市場(chǎng)需求不足的一方面原因。當(dāng)然，剛性需求依然存在，但增長速度不應(yīng)該是去年的那樣異常狀態(tài)，當(dāng)前市場(chǎng)成交恰恰是蘇州市場(chǎng)比較合理的情形，而07年倒屬反常。
?
????? 市場(chǎng)持續(xù)低迷，令人堪憂，但仍有喜人的一面，那便是外圍潛力板塊相對(duì)穩(wěn)健的表現(xiàn)。外圍項(xiàng)目產(chǎn)品定位多為中小戶型，單價(jià)總價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，性價(jià)比較高，需求呈剛性特征，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的激烈變化而出現(xiàn)大的波動(dòng)。這里要著重點(diǎn)出幾個(gè)潛力區(qū)域：唯亭、勝浦和相城新城，它們正面臨城市東進(jìn)北拓的大好發(fā)展機(jī)遇。唯亭東區(qū)的摩爾尚城，唯亭西區(qū)的金色湖濱，今年以來都取得數(shù)百套銷售成績；勝浦鎮(zhèn)的華園四季，僅6月份就成交近300套；相城新城的華城國際自4月中旬開盤以來已累計(jì)銷售近500套，康橋麗都開盤后一個(gè)月成交近300套。這些項(xiàng)目的逆市飄紅，成為蘇州樓市調(diào)整過程中難得的亮點(diǎn)。
#p#2#e#?
????? 穩(wěn)——價(jià)格穩(wěn)中略降
????? 蘇州樓市經(jīng)歷了03年初至04年2季度的一輪價(jià)格上漲后，于04年秋開始進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段，直至06年夏。起于06年3季度的新一輪價(jià)格上漲延續(xù)了5個(gè)季度到9.27房貸新政后基本結(jié)束，蘇州房價(jià)開始進(jìn)入高位盤整階段。進(jìn)入08年以來，蘇州房價(jià)總體上保持高位平穩(wěn)波動(dòng)，同區(qū)位、同類型、同品質(zhì)樓盤的價(jià)格尚未有大幅下滑跡象。
?
????? 成交均價(jià)的高位震蕩，主要基于結(jié)構(gòu)性原因，包括區(qū)域結(jié)構(gòu)原因和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因，其中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因是根本原因。成交均價(jià)受定銷商品房、普通公寓、精裝修房、別墅、寫字樓、商鋪等不同產(chǎn)品類型的成交比例影響較大，但總體來說，各種產(chǎn)品類型的銷售價(jià)格沒有明顯的大幅降價(jià)現(xiàn)象，因而價(jià)格波動(dòng)主要是處于不同價(jià)格水平的產(chǎn)品類型成交比例變化所引起的結(jié)構(gòu)性變化。如今年2月份成交價(jià)格的異常波動(dòng)，便是主城區(qū)定銷商品房成交比例過大引起的。當(dāng)然，區(qū)域結(jié)構(gòu)原因也是價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)重要方面。如果某月外圍低價(jià)項(xiàng)目成交量較多，自然會(huì)拉低市場(chǎng)整體均價(jià)。
?
????? 截止到今年6月底，蘇州市區(qū)商品房未售出的存量面積達(dá)530萬平方米，其中住宅存量為386萬平方米，按去年銷售速度推算僅現(xiàn)有存量就需近8個(gè)月來消化。所以在售樓盤的價(jià)格上漲面臨較大阻力，各樓盤資金壓力加大，而市場(chǎng)需求不足以消化過量的市場(chǎng)供給，較為普遍的價(jià)格下調(diào)將發(fā)生并延續(xù)。這時(shí)候，市場(chǎng)整體均價(jià)主要由各類組成物業(yè)的價(jià)格決定，雖然內(nèi)部成交結(jié)構(gòu)的變化會(huì)影響均價(jià)的波動(dòng)，但市場(chǎng)整體均價(jià)的基礎(chǔ)已松動(dòng)，長期必然表現(xiàn)為價(jià)格回歸。
?
????? 逆——供需結(jié)構(gòu)由供不應(yīng)求向供過于求逆轉(zhuǎn)
????? 07年11月起，市場(chǎng)已連續(xù)8個(gè)月供過于求。相比07年整體供需兩旺、局部供不應(yīng)求的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，08年上半年的表現(xiàn)要遜色得多。1-6月份，市場(chǎng)新增商品房供應(yīng)量341.3萬m2，而成交量僅236萬m2，供需比為1.44，市場(chǎng)供過于求。
?
????? 市場(chǎng)供需比在07年上半年為0.84，07年下半年上升至1.09，而08年上半年已攀升至1.44，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。供求結(jié)構(gòu)的失衡，一方面造成存量房源的增多，從07年7、8月份的330萬m2上升至目前的530萬m2；另一方面有利于短期房價(jià)保持穩(wěn)定，近階段蘇州房價(jià)保持高位平穩(wěn)波動(dòng)，與市場(chǎng)持續(xù)供過于求息息相關(guān)。但長期供過于求則不利于樓市的健康發(fā)展，因而我們企盼市場(chǎng)成交能夠快速復(fù)蘇，以消化市場(chǎng)上規(guī)模日益膨脹的存量房源。
?
????? 三、如何認(rèn)識(shí)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
????? 房地產(chǎn)業(yè)既是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，但同時(shí)又顯著地受到地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，所以要判斷樓市未來的走向，從根本上還是要認(rèn)清國家和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)和特征，新鴻嘉投資顧問公司試圖對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)加以梳理，透析原因，進(jìn)而把握房地產(chǎn)發(fā)展后勢(shì)。
?#p#3#e#
????? 損——經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中會(huì)有局部損失
????? 當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)的局面讓人回想起1993-1994年的一輪通脹，當(dāng)時(shí)gdp呈兩位數(shù)的高增長，但cpi也分別較上一年上漲7.8%和8.5%，達(dá)1984年后的又一個(gè)高峰。物價(jià)上漲給人們生活帶來很大壓力，所以在93年以后的三年里采取了嚴(yán)厲的調(diào)控措施，包括：緊縮銀根、調(diào)高利率、禁建樓堂館所壓縮基建規(guī)模、關(guān)閉期貨市場(chǎng)防止哄抬生產(chǎn)資料價(jià)格。其結(jié)果是基建規(guī)模應(yīng)聲而下，96-97年蘇州出現(xiàn)不少爛尾樓從一個(gè)側(cè)面印證了政策的效果；而97-99年cpi同比下降，物價(jià)回調(diào)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。軟著陸后隨即出現(xiàn)了通縮的苗頭，于是自97年開始又轉(zhuǎn)向擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策，主要措施包括：通過實(shí)行貨幣分房結(jié)合放開消費(fèi)信貸來激活商品房市場(chǎng)，以此擴(kuò)大內(nèi)需；投資建設(shè)三峽工程等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以政府投資方式刺激經(jīng)濟(jì)增長。正是通過 7年左右的調(diào)控，為2000——2007年我國經(jīng)濟(jì)低通脹、高增長奠定了基礎(chǔ)。
?
????? 從上述經(jīng)驗(yàn)中我們可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期的過程大致分為四個(gè)環(huán)節(jié)：高速增長、全面通脹——政策緊縮、調(diào)低增速——需求減少、價(jià)格回落——提振需求、新一輪增長。如果本輪調(diào)控也大致遵循這樣一條路徑的話，那么我們即將面臨一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長速度回落的階段，然后價(jià)格增速才會(huì)減緩，這個(gè)過程中勢(shì)必有些行業(yè)與企業(yè)會(huì)受到損失，對(duì)此我們要有清醒的認(rèn)識(shí)。
?
????? 難——本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整難度較大
????? 全球化使本輪調(diào)控比90年代中后期那次復(fù)雜，我們先來看一下究竟是哪些因素導(dǎo)致我們面臨通脹的：
?
????? 2005年美國政府“未雨綢繆”通過“新能源法案”，鼓勵(lì)本國農(nóng)民擴(kuò)大玉米種植面積，以生產(chǎn)替代石油的生物能源——酒精。結(jié)果從2007年開始因?yàn)榇蠖狗N植面積縮減，引發(fā)了大豆?jié)q價(jià)，進(jìn)而使得食用油、飼料（其主要原料為豆粕）、禽蛋肉制品漲價(jià)，最終使得我們的食品價(jià)格全面上漲。
?
????? 而進(jìn)入2008年以來，美國政府為了應(yīng)對(duì)次級(jí)債危機(jī)所帶來的衰退，采取了寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長，持續(xù)降息、擴(kuò)大貨幣投放量，使得美元快速貶值，由此以美元計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)原材料、礦石價(jià)格不斷上漲。其結(jié)果是我們看到廣東、浙江等地的中小企業(yè)因原材料漲價(jià)而紛紛關(guān)閉。
?
????? 同樣是為了彌補(bǔ)次級(jí)債所形成的巨額損失，美國的投資銀行將巨資砸向原油期貨市場(chǎng)套利，導(dǎo)致近一年來油價(jià)飆升。于是我們發(fā)現(xiàn)先是柴油車排隊(duì)加油，后是民營油站陸續(xù)歇業(yè)，接著是煤電供應(yīng)緊張，最后燃油與工業(yè)用電價(jià)格上調(diào)，才暫時(shí)緩解緊張局面。
?
????? 顯然，城門失火、殃及池魚，美國的經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)失誤最終導(dǎo)致我們的能源、糧食價(jià)格上漲。我們的政策可以影響本國經(jīng)濟(jì)，但無法制約別國，這使得當(dāng)前要治理通脹難于上一次，調(diào)整所需的時(shí)間可能會(huì)延長。但由于經(jīng)過7年的高增長，我們已有了更為堅(jiān)實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政府財(cái)政盈余充沛、經(jīng)濟(jì)管理經(jīng)驗(yàn)日益豐富，所以本輪調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的回調(diào)幅度應(yīng)當(dāng)會(huì)變小。
#p#4#e#
????? 轉(zhuǎn)——蘇州經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型、人才結(jié)構(gòu)將提升
????? 由于土地資源的日益減少，單純依靠工業(yè)招商引資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的"蘇州模式"受到很大的挑戰(zhàn)，所以從2006年以來蘇州市政府便著手制訂服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，希望通過發(fā)展低能耗、高附加值的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)來啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新一輪增長。但從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型需要一個(gè)適應(yīng)過程，在這過程中經(jīng)濟(jì)增長速度可能會(huì)放慢，相應(yīng)地，住房剛性需求暫時(shí)也可能會(huì)有所放緩。但經(jīng)濟(jì)增長模式的改變，也將調(diào)整蘇州就業(yè)人口引進(jìn)的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)所需就業(yè)人口素質(zhì)普遍較高，這將會(huì)使得就業(yè)人口中高素質(zhì)、高收入的人群比重加大，從而進(jìn)一步提升新蘇州人的住房購買力。
?
????? 盤——蘇州房地產(chǎn)發(fā)展進(jìn)入盤整期
????? 縱觀近10年來蘇州樓市的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)從價(jià)格增速來看，2003年與2007年是兩個(gè)高峰，兩個(gè)高峰之間則是相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展時(shí)期。價(jià)格高增長周期大約持續(xù)5到6個(gè)季度，而平穩(wěn)發(fā)展期則大致延續(xù)8個(gè)季度，以此推算，從2007年四季度蘇州進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段開始，這種成交量收縮，價(jià)格盤整的狀態(tài)可能會(huì)延續(xù)到2009年三季度，之后可能會(huì)進(jìn)入下一個(gè)快速發(fā)展周期
?
????? 四、開發(fā)商應(yīng)對(duì)策略緩——放緩開發(fā)速度，讓需求增長能有一個(gè)休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)
????? 07年市場(chǎng)需求的過分透支造成08年的需求增長動(dòng)力不足，尤其在當(dāng)前的宏觀環(huán)境與市場(chǎng)情形下，市場(chǎng)成交出現(xiàn)較大幅度的反彈可能性較小，保持市場(chǎng)平穩(wěn)的有效措施是減少市場(chǎng)供應(yīng)量，以最大程度縮小供過于求的缺口，控制存量房源過快增長，保持樓市可續(xù)性。
??? 對(duì)于開發(fā)商而言，放緩開發(fā)速度是明智之舉，讓需求有個(gè)喘息的機(jī)會(huì)。一方面，放緩開發(fā)速度可以減少近期開發(fā)成本的投入，保證在當(dāng)前緊縮銀根的條件下企業(yè)現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定；另一方面，放緩開發(fā)可以在樓市復(fù)蘇、價(jià)格上漲后實(shí)現(xiàn)更高的利潤，同時(shí)降低近期開發(fā)銷售緩慢、競爭壓力大的風(fēng)險(xiǎn)。
?
????? 精——做精產(chǎn)品，做好服務(wù)
????? 當(dāng)前市場(chǎng)供過于求的情形下，消費(fèi)者可選擇性大大增強(qiáng)，同時(shí)基于房價(jià)下跌的擔(dān)憂，市場(chǎng)觀望氣氛濃烈，粗放型的開發(fā)與產(chǎn)品將不再會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)同。對(duì)于開發(fā)商而言，唯有在產(chǎn)品和服務(wù)上下足功夫，提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品吸引市場(chǎng)需求，才能在激烈的市場(chǎng)競爭中以產(chǎn)品制勝對(duì)手。我們不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過一個(gè)完整起伏周期的南方城市，其產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù)水準(zhǔn)明顯要高于新興市場(chǎng)地區(qū)。如廣州番禺區(qū)的星河灣，在2003年的時(shí)候裝修成品公寓售價(jià)為4500元/平方米，而當(dāng)時(shí)蘇州新區(qū)的毛坯住宅均價(jià)也達(dá)4200元/m2左右，可見充分市場(chǎng)化情況下，品質(zhì)是企業(yè)競爭的最主要手段。
?
????? 五、消費(fèi)者應(yīng)對(duì)策略
????? 變——投資型置業(yè)可變換物業(yè)類型
?
????? 近階段房價(jià)陷入滯漲，繼續(xù)上漲可能性較小，相反，靠租金收益的投資方式在當(dāng)前形勢(shì)下重新獲得投資客青睞。目前蘇州市場(chǎng)住宅物業(yè)的租金回報(bào)約3-5%，而寫字樓、商鋪等純投資產(chǎn)品的租金回報(bào)在8%左右，明顯高于住宅產(chǎn)品。因而對(duì)未來房價(jià)預(yù)期持悲觀態(tài)度的消費(fèi)者來說，投資寫字樓等產(chǎn)品是當(dāng)前較好的選擇。何況前文已分析了蘇州經(jīng)濟(jì)增長模式積極轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)發(fā)展對(duì)辦公與商業(yè)用房的需求量將逐漸擴(kuò)大，所以此類物業(yè)的投資機(jī)會(huì)將日益顯現(xiàn)。
#p#5#e#
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?