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2008年房地產(chǎn)行業(yè)整體投資機(jī)會將在市場面臨的諸多不確定因素逐步明朗后展開。從目前的市場情況看，這些因素已經(jīng)開始明朗化，行業(yè)的宏觀調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)十分明確，07年業(yè)績持續(xù)高增長已成事實(shí)，08年房價(jià)預(yù)計(jì)將在高位徘徊，成交量將逐步放大，但全年同比下降概率較大，08年業(yè)績在07年高額預(yù)收賬款保障下確定性較強(qiáng)。?
　　07年業(yè)績持續(xù)爆發(fā)式增長?

　　2007年，房地產(chǎn)行業(yè)收入與利潤大幅增加。截至2008年3月22日，房地產(chǎn)行業(yè)有42家上市公司披露了2007年年報(bào)，剔除了3家不可比的公司，其余39家公司07年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1071.6億元，同比增長65.81%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤250.87億元，同比增加102.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤181.2億元，同比增長97.3%。每股收益為0.52元，同比增長56.9%；凈資產(chǎn)收益率為15.86%，同比增長76.86%。?

　　從已公布年報(bào)的上市公司來看，受益于房價(jià)的快速上漲，營業(yè)收入和利潤均大幅上漲，整體增幅超過了a股市場的平均水平。?

　　2002-2004年，全行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率水平穩(wěn)定在26%左右，2005-2006年，營業(yè)利潤率水平上升至30%，07年更大幅上升至39.58%。凈資產(chǎn)收益率和每股收益在業(yè)績的支撐下逐年攀升，亦已達(dá)到歷史最高水平。預(yù)計(jì)08年房地產(chǎn)行業(yè)的營業(yè)利潤率將回落至35%左右的水平。在宏觀調(diào)控和銀根緊縮的影響下，房地產(chǎn)行業(yè)的集中趨勢已非常明顯。2008年，從緊從嚴(yán)的調(diào)控政策仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高。?

　　上市公司的經(jīng)營管理能力不斷提升。2002-2004年，房地產(chǎn)上市公司的主營業(yè)務(wù)成本占收入的比重穩(wěn)定在73%左右，2005、2006年分別下降至69.5%、68.2%，2007年大幅下降至60.4%。?

　　但行業(yè)擴(kuò)張加劇資金緊張狀況。2006年、2007年，全國房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，加上銀根寬松，房地產(chǎn)公司普遍采取了積極擴(kuò)張的戰(zhàn)略，不斷加大土地儲備，而到了07年四季度，調(diào)控壓力加大，銀根突然緊縮，房地產(chǎn)公司普遍出現(xiàn)資金緊張的狀況。在2006年?duì)I業(yè)收入增長27.9%、2007年增長65.8%的情況下，39家上市公司每股經(jīng)營現(xiàn)金從-0.36元減少到-1.18元，現(xiàn)金缺口加劇。除了直接買地進(jìn)行開發(fā)，參股投資的情況也更加頻繁，2006、2007年，每股投資活動現(xiàn)金流出大于流入，說明對外新增投資大于收回的投資回報(bào)。?

　　雖然面臨資金壓力，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)收賬款、存貨增長也保障了未來業(yè)績的增長。2007年，39家上市公司的預(yù)收賬款達(dá)628億元，同比上升86.91%，為2008年的業(yè)績打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，雖然部分城市在2008年存在房價(jià)回調(diào)的可能，但只要能夠保持一定的銷售量，房地產(chǎn)公司的預(yù)收賬款仍然能保持較快的增長，但預(yù)計(jì)增速將有所回落。?

　　此外，短期償債風(fēng)險(xiǎn)略有降低。07年資產(chǎn)負(fù)債率與06年基本持平，約為61.5%，受益于這一輪大牛市，直接融資增加較多，權(quán)益有息負(fù)債率連續(xù)兩年下降。