4月22日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（lpr）。
其中，1年期lpr為3.45%，5年期以上lpr為3.95%，均維持前值不變。
業(yè)內(nèi)專家表示，4月lpr“按兵不動”符合市場預期，在mlf利率未變動的情況下，本月lpr保持穩(wěn)定。 同時，lpr保持不變有助于減緩銀行息差下滑壓力，維持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和發(fā)展的穩(wěn)健性。
引導lpr下行迫切性減弱
考慮到lpr由“mlf（中期借貸便利）操作利率+加點”組成，3月mlf利率維持2.50%不變，lpr的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化，這使得本月lpr調(diào)降的概率大幅降低。
與此同時，今年以來貸款利率繼續(xù)大幅下行，銀行凈息差繼續(xù)承壓，這也使得銀行下調(diào)lpr動力不足。
人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，一季度新發(fā)放企業(yè)貸款利率為3.75%，同比下降0.22個百分點； 新發(fā)放個人住房貸款利率3.71%，同比下降0.46個百分點。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，2月人民銀行降準0.5個百分點，并引導5年期以上lpr大幅下調(diào)0.25個百分點，帶動貸款利率進一步下行。 同時，在經(jīng)濟修復和增長動能轉(zhuǎn)換過程中，有效需求仍不足，信貸多投向頭部企業(yè)和政策支持領(lǐng)域，資源集中致價格下行。 此外，去年lpr調(diào)降、存量按揭貸款利率集中下調(diào)等影響均在2024年集中顯現(xiàn)，對資產(chǎn)端收益形成制約。 在此背景下，銀行進一步調(diào)降lpr的空間大幅縮窄。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從經(jīng)濟基本面看，一季度gdp同比增速達到5.3%，超出市場預期，也高于今年“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標，宏觀經(jīng)濟延續(xù)回升向上勢頭。 這意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期，金融系統(tǒng)引導lpr下行的迫切性減弱。
防范資金空轉(zhuǎn)重要性上升
值得關(guān)注的是，在當前重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)貸款利率持續(xù)下行的情況下，防范資金空轉(zhuǎn)、提升融資效率的重要性正在上升。
日前，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，當前既要根據(jù)物價變化與走勢，將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要等，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動力，防止利率過低、內(nèi)卷式競爭加劇或者資金空轉(zhuǎn)，物價進一步降低，陷入負向循環(huán)。
“目前來看，考慮到潛在的資金套利空轉(zhuǎn)風險上升，提升政策實施效率的迫切性增強，政策利率及l(fā)pr并非越低越好。 ”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向《中國銀行保險報》記者分析表示，預計后續(xù)貨幣政策將重點關(guān)注加強與財政政策的配合，推動引導信貸資源均衡投放，積極盤活存量信貸資金等方面。 同時，金融管理部門還將積極引導金融機構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，根據(jù)實際情況用好存款利率市場化調(diào)節(jié)機制、挖掘lpr改革紅利，有效降低實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域融資成本，提振微觀主體活力。
溫彬指出，有部分金融機構(gòu)在規(guī)模情結(jié)下，信貸投放超過了實體經(jīng)濟的有效融資需求，進而推動貸款利率持續(xù)下行。 在此過程中，部分企業(yè)可能出現(xiàn)用低成本貸款融到的錢買理財、存定期等行為，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率。 在2月lpr大幅調(diào)降后，近期延續(xù)“按兵不動”，可緩解貸款利率過快下行而引致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運行效率。
展望未來，招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，2024年一季度社會融資規(guī)模和人民幣貸款總量穩(wěn)定增長，但受上年基數(shù)較高等影響，增速有所回落，這也反映出當前有效融資需求仍然不足，市場信心和預期有待進一步提振。 在這種情況下，應(yīng)從財政政策、就業(yè)政策等方面采取更多積極措施，加大綜合施策力度，更有效提振經(jīng)營主體信心，改變預期偏弱等問題。 在此基礎(chǔ)上，貨幣政策才能更有效地發(fā)揮作用，流動性才能更精準地注入實體經(jīng)濟。
來源： 中國人民銀行官網(wǎng)、中國銀行保險報