今日人民銀行發(fā)布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（lpr）顯示，1年期為3.65%，5年期以上為4.3%，自去年8月以來(lái)連續(xù)處于相同水平。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前貸款利率已脫離lpr報(bào)價(jià)較多，銀行凈息差進(jìn)一步大幅收窄，暫無(wú)繼續(xù)下調(diào)的空間和動(dòng)力。存款定期化現(xiàn)象仍嚴(yán)重，銀行整體負(fù)債成本居高不下，lpr加點(diǎn)下調(diào)受限。展望后期，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，lpr報(bào)價(jià)沒(méi)有相應(yīng)下調(diào)的空間，后續(xù)整體貸款利率或以穩(wěn)為主。而若二季度樓市回暖過(guò)程出現(xiàn)反復(fù)，不排除5年期以上lpr報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能。
lpr未變符合市場(chǎng)預(yù)期 暫無(wú)下調(diào)空間和動(dòng)力
5月lpr結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期。“主要是5月作為lpr利率錨的mlf利率保持穩(wěn)定；1-4月新增信貸、社融表現(xiàn)強(qiáng)勁，企業(yè)新增信貸延續(xù)同比多增態(tài)勢(shì)，反映目前市場(chǎng)利率處于合理水平；近年來(lái)部分銀行凈息差壓力增大，整體看，短期lpr利率調(diào)降門檻仍偏高。”對(duì)于本月lpr維持不變，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華如是表示。
“5月mlf操作利率未發(fā)生變化，這意味著當(dāng)月lpr報(bào)價(jià)基礎(chǔ)保持穩(wěn)定。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也表示，另外，近期銀行凈息差下行幅度偏大，再創(chuàng)歷史新低，報(bào)價(jià)行壓縮lpr報(bào)價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力不足；與此同時(shí)，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)復(fù)蘇過(guò)程，lpr報(bào)價(jià)下調(diào)的迫切性不高。
數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個(gè)百分點(diǎn)，降幅相當(dāng)于2022年全年水平，下行幅度較大，再創(chuàng)有歷史記錄以來(lái)最低點(diǎn)。
“盡管近期銀行同業(yè)存單到期收益率等市場(chǎng)利率下行較快，一些銀行也在下調(diào)存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來(lái)的壓力，當(dāng)前階段報(bào)價(jià)行壓縮lpr報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。”王青補(bǔ)充道。
此外，從4月宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，王青認(rèn)為，當(dāng)前通過(guò)下調(diào)lpr報(bào)價(jià)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求的必要性下降。同時(shí)，年初以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，4月商品住宅銷售面積和銷售額環(huán)比回落，而同比漲幅顯著擴(kuò)大。由此，盡管樓市回暖過(guò)程還待進(jìn)一步觀察，但當(dāng)前單獨(dú)下調(diào)5年期以上lpr報(bào)價(jià)的迫切性也不高。
不排除5年期以上單獨(dú)下調(diào) 或更多靠結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“定向降息”
“當(dāng)前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，下一步為了推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，銀行會(huì)更多選擇在負(fù)債端發(fā)力，其中適度降低各類存款利率是一個(gè)必然選擇。”王青表示，但這并不意味著短期內(nèi)lpr報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性因此增加。
王青具體表示，根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率水平要參考1年期lpr報(bào)價(jià)和10期國(guó)債收益率合理調(diào)整，而非相反。這就意味著盡管近期存款利率下調(diào)會(huì)降低銀行資金成本，但短期內(nèi)對(duì)銀行下調(diào)lpr報(bào)價(jià)的激勵(lì)作用不大。
王青判斷，年內(nèi)在mlf操作利率不變的前景下，1年期lpr報(bào)價(jià)單獨(dú)調(diào)整的可能性較?。徊贿^(guò)，若二季度樓市回暖過(guò)程出現(xiàn)反復(fù)，不排除在mlf利率不動(dòng)的同時(shí)，5年期以上lpr報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)10-15個(gè)基點(diǎn)（0.1-0.15個(gè)百分點(diǎn)）的可能；從利率互換報(bào)買價(jià)走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)也有這方面的預(yù)期。
溫彬認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期，lpr大概率仍維持不變，新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會(huì)穩(wěn)定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。
在溫彬看來(lái)，凈息差等因素約束下，后續(xù)降息空間進(jìn)一步收窄。在凈息差收窄背景下，央行或?qū)⒏嘁揽拷Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)“定向降息”，在降成本的同時(shí)兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持。
周茂華預(yù)計(jì)，后續(xù)央行鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)挖掘lpr改革潛力，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理負(fù)債，并可能通過(guò)結(jié)構(gòu)工具或降準(zhǔn)等方式穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，重點(diǎn)基建、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科創(chuàng)企業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域。
周茂華進(jìn)而表示，目前房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，月度存在波動(dòng)且區(qū)域復(fù)蘇不平衡，但房地產(chǎn)整體呈現(xiàn)積極復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，樓市信心在逐步回暖；預(yù)計(jì)后續(xù)各地仍延續(xù)因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控思路，用好用足包括首套房貸利率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制在內(nèi)的穩(wěn)樓市政策，促進(jìn)房地產(chǎn)回歸平穩(wěn)健康發(fā)展軌道。
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