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“賣掉房子買股票。”國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的建議成功搏下頭條。另一位國泰君安的分析師預(yù)測，明年股市可能漲800點(diǎn)。數(shù)天之間，股市從“這是最壞的時(shí)代”變成了“這是最好的時(shí)代”。

房地產(chǎn)市場超級繁榮的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，房子似乎變成了牛夫人，股票則搖身一變成為了小甜甜。

放眼股市，紛紛漲停板，就像是對屌絲一直很嫌棄的女神，突然拋出媚眼。眼看著券商、醫(yī)藥、軍工、高科技等各板塊萬山紅遍，交銀施羅德基金聊發(fā)少年狂，振衣而起，打了個(gè)比喻：“如果志玲姐姐和蒼老師同時(shí)向你表白，你該怎么辦。”

大牛市來了，千萬別認(rèn)慫。這樣的聲音，從四面八方排山倒海地涌過來，白衣送酒，也是醉了。

一切源于降息。降息后的央行，言之鑿鑿，貨幣政策未改向，降息屬中性操作。市場上的場內(nèi)場外資金卻認(rèn)定貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，用腳投票，股市大漲。段子也應(yīng)運(yùn)而生：在貨幣政策是否轉(zhuǎn)向這一問題上，央行說“不是不是”；市場說“就是就是”。

貨幣若轉(zhuǎn)向?qū)捤?，至少不像今年這樣保持定力，股市就獲得了流動(dòng)性背書。一般而言，寬松之后，錢總是先在資本市場和資產(chǎn)市場打轉(zhuǎn)。這是降息給予市場最直接的紅利預(yù)期。因此，即使四季度中國經(jīng)濟(jì)依然乏力，也不影響資本市場的大爆發(fā)。而12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對于股市而言是個(gè)屏息時(shí)刻，明年貨幣政策的思路伏筆就藏在會(huì)議的字里行間。市場預(yù)期會(huì)有一些調(diào)整發(fā)生，正是這樣的預(yù)期催生了“牛市說”甚囂塵上。

還有的分析基于銀行業(yè)的大變局業(yè)已來臨，中國資本市場正醞釀著改革風(fēng)暴。一旦降息通道打開之后，市場認(rèn)為，銀行負(fù)債將從存款向理財(cái)轉(zhuǎn)移，一方面銀行壓力更大，日子更不好過；另一方面，直接融資市場逢春。因?yàn)榇婵疃嗍怯脕碣J款的，而理財(cái)多是投向債市和股市。這也暗合金改的趨勢，后者的目的之一就是拓寬直接融資。直接融資，融資成本自然小一些。

這將是一個(gè)鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。銀行在存貸比壓力之下，需要出售信貸資產(chǎn)，將其轉(zhuǎn)化為債券。跬步已久的資產(chǎn)證券化改革，或許在這個(gè)時(shí)候能夠爆發(fā)。而再次啟動(dòng)試點(diǎn)的reits（房地產(chǎn)信托投資基金）如果獲得發(fā)展，中國的資本市場將極大豐富，可買可賣的產(chǎn)品多多，供給和需求都將膨脹。如果從這個(gè)角度來說，牛市的支撐是改革紅利，而非降息紅利。前者更讓人踏實(shí)一些。

但到目前為止，這一切都是資本市場的狂歡，中國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未到狂歡的時(shí)刻。國務(wù)院參事夏斌認(rèn)為，如果沒有周全準(zhǔn)備，中國經(jīng)濟(jì)可能陷入嚴(yán)重蕭條和中等收入陷阱。離開中國經(jīng)濟(jì)基本面的支持，股市不可能走得太遠(yuǎn)。如果大牛市來了，并不是基于改革紅利和中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的判斷，而是降息之后的寬松預(yù)期，這個(gè)大牛市還是要打上問號(hào)的。