膠合板期貨近期弱勢(shì)下跌，主力bb1501合約沖高回落，觸及130.1元的階段性低點(diǎn)后震蕩調(diào)整，纖維板期貨下方61.5元支撐較強(qiáng)，上方63.5元一線(xiàn)也存在一定的壓力，目前以區(qū)間震蕩為主。房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售下滑、膠合板和纖維板產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)均對(duì)兩板期價(jià)形成一定的壓制，兩板期貨短期難有趨勢(shì)性上漲行情，震蕩調(diào)整的概率較大。
首先，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積下滑，兩板需求難言樂(lè)觀(guān)。從下游需求來(lái)看，受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，兩板整體需求不及往年。房地產(chǎn)新政對(duì)增加房地產(chǎn)的銷(xiāo)售量有一定的提振作用，但由于存在滯后性，目前對(duì)兩板期貨的利好刺激有限。2014年1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資68751億元，同比名義增長(zhǎng)12.5%，增速比1-8月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積673230萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)11.5%，增速與1-8月份持平；房屋新開(kāi)工面積131411萬(wàn)平方米，下降9.3%，降幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積56504萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)7.2%，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積77132萬(wàn)平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為94.72，比上月回落0.07點(diǎn)。
其次，供應(yīng)持續(xù)增加，生產(chǎn)成本比較穩(wěn)定。2014年9月，膠合板當(dāng)月產(chǎn)量1507萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)7.60%。從分區(qū)情況來(lái)看，2014年9月，山東地區(qū)膠合板當(dāng)月產(chǎn)量429 萬(wàn)立方米；江蘇地區(qū)膠合板當(dāng)月產(chǎn)量370萬(wàn)立方米；廣西地區(qū)膠合板當(dāng)月產(chǎn)量179萬(wàn)立方米。2014年9月，纖維板當(dāng)月產(chǎn)量576萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)5.32%。從分區(qū)情況來(lái)看，2014年9月，全國(guó)纖維板產(chǎn)量前5位的省份分別為廣西、河南、江蘇、山東和廣東，當(dāng)月產(chǎn)量分別為86.31萬(wàn)立方米、70.44萬(wàn)立方米、56.54萬(wàn)立方米、54.16萬(wàn)立方米和53.99萬(wàn)立方米。近期膠合板和纖維板的生產(chǎn)原料木材和粘合劑價(jià)格比較穩(wěn)定，原木、鋸材進(jìn)口量持續(xù)增加，進(jìn)口依賴(lài)度增大，2014年9月，我國(guó)原木累計(jì)進(jìn)口3942.68萬(wàn)立方米，累計(jì)同比增加18.50%；我國(guó)鋸材累計(jì)進(jìn)口1912.28萬(wàn)立方米，累計(jì)同比增加9.00%。
第三，現(xiàn)貨品牌報(bào)價(jià)平穩(wěn)，膠合板期貨倉(cāng)單成本有所降低。目前全國(guó)主要地區(qū)e1級(jí)一等品細(xì)木工板價(jià)格基本穩(wěn)定，浙江杭州15厘150元/張，18厘170元/張；江蘇南京15厘130元/張，18厘148元/張；江蘇常州15厘133元/張，18厘145元/張；天津15厘148元/張，18厘158元/張；廣東廣州15厘142.5元/張，18厘152.5元/張。纖維板交割標(biāo)的中密度纖維板現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，廣東地區(qū)15厘中纖板72.50元/張，18厘中纖板86.50元/張，由于是品牌報(bào)價(jià)，較基準(zhǔn)交割品價(jià)格偏高。另外，由于可生產(chǎn)倉(cāng)單的廠(chǎng)家逐步增加，目前膠合板期貨倉(cāng)單成本有所降低。
綜上，目前房地產(chǎn)刺激政策對(duì)膠合板期價(jià)的利好刺激有限，在膠合板產(chǎn)量持續(xù)增加、房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格難以出現(xiàn)上漲，若可生產(chǎn)倉(cāng)單的現(xiàn)貨商繼續(xù)增加，期貨倉(cāng)單成本或仍會(huì)下移，膠合板期貨近期或仍以弱勢(shì)震蕩行情為主。纖維板方面，目前fb1501合約距離交割月越來(lái)越近，受倉(cāng)單因素影響，纖維板存在上漲的動(dòng)能，下方支撐比較強(qiáng)，但由于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴(yán)重，受制于疲弱的基本面，纖維板上方壓力也比較大，期價(jià)短期或仍在61-64區(qū)間內(nèi)震蕩。
對(duì)膠合板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，三季度算是全年生產(chǎn)和銷(xiāo)售淡季，多數(shù)廠(chǎng)商處于停工或半停工的尷尬境地，工廠(chǎng)試圖以停工來(lái)消化庫(kù)存，目前社會(huì)庫(kù)存處于低位。伴隨著年底膠合板旺季的到來(lái)，國(guó)內(nèi)外需求的增加和板芯成本漲價(jià)，必然拉動(dòng)膠合板盤(pán)面上漲，所以逢低可建立中線(xiàn)多單。
膠合板出口呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
今年國(guó)際膠合板市場(chǎng)需求呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月，我國(guó)膠合板出口完成780.71萬(wàn)立方米，比上年同期增長(zhǎng)14.7％，增長(zhǎng)數(shù)量達(dá)到100.03萬(wàn)立方米。目前中國(guó)已經(jīng)躍居世界木制品第一大產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)，特別是對(duì)歐美出口比例不斷增大。但是輸入國(guó)和地區(qū)反傾銷(xiāo)、環(huán)保壁壘、技術(shù)壁壘等一系列抑制進(jìn)口的法規(guī)、政策出臺(tái)，又對(duì)我國(guó)木制品出口帶來(lái)了壓力。
膠合板出口的主要障礙是市場(chǎng)上大量充斥著甲醛含量達(dá)不到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的板材。例如，美國(guó)環(huán)保局（epa）發(fā)布了兩項(xiàng)復(fù)合木制品甲醛釋放限制法規(guī)提案，此議案主要目的是以技術(shù)高門(mén)檻來(lái)阻止中國(guó)膠合板出口。
經(jīng)過(guò)我們市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，首先，目前市場(chǎng)上膠合板質(zhì)量檢驗(yàn)成本較高，檢驗(yàn)時(shí)間較長(zhǎng)，很少有購(gòu)買(mǎi)者將板材送去質(zhì)檢；其次，即使質(zhì)檢過(guò)發(fā)現(xiàn)不符合要求，一般工廠(chǎng)會(huì)讓利一兩元讓買(mǎi)家繼續(xù)買(mǎi)走板材。在此背景下，工廠(chǎng)不會(huì)在技術(shù)革新上放太多精力，但大商所對(duì)膠合板交割質(zhì)檢要求相當(dāng)嚴(yán)格，任何一項(xiàng)不合格都會(huì)被全部退回。為了能夠符合交割標(biāo)準(zhǔn)，廠(chǎng)商不斷進(jìn)行技術(shù)變革，這一舉動(dòng)能讓我國(guó)生產(chǎn)出來(lái)的木制品更安全環(huán)保，并符合歐美標(biāo)準(zhǔn)，從而占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。
板芯價(jià)格上漲，成本支撐加強(qiáng)
膠合板期貨上市快一年，目前已成功注冊(cè)倉(cāng)單的膠合板板芯有杉木、馬六甲、桐木等。杉木板芯因其成本遠(yuǎn)貴于馬六甲和桐木板芯，偶有廠(chǎng)商注冊(cè)成倉(cāng)單。桐木板芯價(jià)格最為便宜，但桐木主產(chǎn)區(qū)在山東。大商所規(guī)定交割地域升貼水，位于山東的交割庫(kù)有20元/張的地域貼水，即使將桐木板芯運(yùn)到?jīng)]有升貼水的長(zhǎng)三角地區(qū)，運(yùn)輸成本每張也需要近4元，這個(gè)運(yùn)輸成本抵消了桐木板芯的成本優(yōu)勢(shì)。加上桐木板芯部分性能指標(biāo)略差于馬六甲板芯，質(zhì)檢不通過(guò)的可能性增加，因而目前市場(chǎng)上主流交割品還是以馬六甲板芯為主。
印尼、新加坡等東南亞產(chǎn)馬六甲板芯的地區(qū)，目前將迎來(lái)年內(nèi)最長(zhǎng)時(shí)間的雨季，雨季的到來(lái)將導(dǎo)致木材砍伐運(yùn)輸困難增加，同時(shí)增加木材烘干成本。馬六甲板芯產(chǎn)量減少的同時(shí)價(jià)格增加，預(yù)計(jì)膠合板1501合約倉(cāng)單數(shù)量不會(huì)有大幅度的增加，并且此次的倉(cāng)單成本將高于膠合板生產(chǎn)淡季的1409合約倉(cāng)單成本?？傊瑬|南亞雨季導(dǎo)致木材成本增加，需求旺季提升訂單數(shù)量，使得工廠(chǎng)生產(chǎn)期貨交割品的產(chǎn)能不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)上下游齊發(fā)力，從而拉動(dòng)膠合板現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
綜合來(lái)看，膠合板上市以來(lái)，每次倉(cāng)單全部注銷(xiāo)后，重新注冊(cè)倉(cāng)單時(shí)必然引起行情上漲，并且上漲行情發(fā)動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)是主力合約交割月的前兩個(gè)月。目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)臨近，加上旺季支撐，預(yù)計(jì)膠合板即將探底回升，開(kāi)始拉動(dòng)新一輪上漲行情。