被1400億銷售額光環(huán)籠罩的萬科(000002.sz)總裁郁亮，不止一次感慨當老大的不易。“什么是行業(yè)老大？不僅僅是規(guī)模最大你就是老大，更要為整個行業(yè)擔當起探尋、摸索的責任，有時候更替整個行業(yè)挨罵、受過。”郁亮說。
1月21日，萬科b股轉(zhuǎn)h股媒體見面會上，記者們反復詢問萬科有沒有新的融資安排，當外界用規(guī)模、用財務數(shù)據(jù)來衡量萬科時，郁亮更在意的卻是， 在萬科發(fā)展的第四個十年里，通過國際化提升萬科管理水平、提高對行業(yè)的認識，找到更多全球合作者。他說萬科甚至沒制定新一年的目標，“實際上，房地產(chǎn)企業(yè) 越大越危險。”在他看來，小企業(yè)實現(xiàn)一個具體的經(jīng)營目標很容易，但企業(yè)大了，不能夠只用銷售收入來衡量。
如果越大越危險的結(jié)論成立，那么驅(qū)動企業(yè)規(guī)模擴張的動力在哪里？那些看不見的風險又在哪里？
人人都想做老大？
實現(xiàn)了千億銷售額的綠地，十分執(zhí)迷于“做大”。綠地集團董事長、總裁張玉良近日表示，2013年綠地將經(jīng)營目標定為3000億元，其中房地產(chǎn)(000736,股吧)銷售目標計劃增長30%以上。
早在2005年，綠地在年營業(yè)收入還不到100億的情況下，就制定了6年后沖刺世界企業(yè)500強的目標。接著，張玉良宣稱，“綠地未來的目標是 進入世界企業(yè)200強。我們有信心在2015年實現(xiàn)業(yè)務經(jīng)營收入超過5000億元。”實現(xiàn)的路徑是保持每年30%的增長率。其中，主業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營收入達到 2000億元，能源達到2000億元，其他產(chǎn)業(yè)1000億元。
民企中的萬達，也對擴張保持了狂熱的態(tài)度。強勢的王健林幾乎每年開年會時，都會提出新的目標。例如，2015年資產(chǎn)超過3000億元，年收入2000億元，年納稅300億元。
在城市化尚未完成、房地產(chǎn)行業(yè)還有很大上升空間的中國，焦慮感充斥著每一個懷有雄心的開發(fā)商。“他們擔心如果現(xiàn)在不擴張，以后就不會有這么多的 機會了。”睿信致成管理咨詢董事總經(jīng)理薛迥文說，城市化進程總有結(jié)束的那一天，屆時所有的開發(fā)型房地產(chǎn)的企業(yè)只有兩條出路：轉(zhuǎn)型或者是離場。
盡管中國的房地產(chǎn)市場足夠大，遠非到你死我活的白熱化競爭階段，但競爭對手們都在努力，自己又有什么理由懈??？一旦市場有轉(zhuǎn)好的跡象，幾乎所有企業(yè)都在提高銷售目標。世茂股份(600823,股吧)(600823.sh)管理層近日在媒體見面會上稱，2013年，世茂股份的銷售目標將調(diào)升至100億元，較去年的80億元增長25%。恒大集團(3333.hk)將2013年合約銷售目標調(diào)整為1000億元，較2012年的800億元上升25%。
擴張的好處在哪里？陽光100董事長易小迪在 接受本報采訪時指出，“合理的規(guī)模是盈利的基礎(chǔ)，國家的政策是支持大企業(yè)的發(fā)展的。”這表現(xiàn)在，大企業(yè)更容易獲得銀行授信和資金支持。萬科、保利等大公司 和銀行之間都有總部對總部的授信。甚至在地方政府招商引資時，大企業(yè)拿地的成本可能更低。易小迪親眼目睹了許多小型企業(yè)因為無力支付土地成本，而不得不離場的結(jié)局。因此，保持合理規(guī)模十分必要。
對此，蘭德咨詢總裁宋延慶也表示認同，“地方政府甚至會以引進排名前十的房地產(chǎn)企業(yè)為榮。”在他看來，企業(yè)越大，和地方政府越有討價還價的砝碼。蘭德咨詢公司有一個未公布的測算模型，宋延慶預測，到2015年的時候，排名第一的房地產(chǎn)企業(yè)的銷售額有可能達到4000億，占有5%的市場占有率。
大的風險
然而，如果“一把手”一味求大，又會給企業(yè)帶來怎樣的風險？
“有的時候你們老催我們再發(fā)展快一點，別人趕上來了，其實對企業(yè)是有害的，越大的時候，越危險。我們始終知道這個道理。”郁亮坦言，萬科這么多 年始終如履薄冰地在平衡發(fā)展與風險的問題，嚴格控制凈負債率、買地的規(guī)模、庫存的規(guī)模，每個星期、每個月跟蹤存貨、銷售情況，堅持現(xiàn)金為王，保持足夠現(xiàn) 金。
因為求大而將企業(yè)推向險境的故事曾在融創(chuàng)中國(01918.hk)董事長孫宏斌身上發(fā)生過，綠城中國(3900.hk)董事長宋衛(wèi)平也曾經(jīng)歷過。但是市場轉(zhuǎn)好、企業(yè)脫離資金危機后，融創(chuàng)和綠城又義無反顧地奔向了土地市場。 羅蘭貝格管理咨詢公司合伙人兼大中華區(qū)副總裁王榮毫不客氣地指出，中國絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)沒有經(jīng)歷過完整的經(jīng)濟周期，他們對風險的認識并不夠深刻。
在宋延慶看來，擴張階段是企業(yè)最危險的階段。在此階段折戟沉沙的企業(yè)比比皆是。優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)有完善的治理結(jié)構(gòu)、透明的財務管理，發(fā)展目標由 規(guī)模指標轉(zhuǎn)向了相對指標。例如，不再過多關(guān)注單個項目的利潤額，而是更多地關(guān)注整個企業(yè)的資產(chǎn)收益率。這些企業(yè)的隱憂，主要集中在市場風險和戰(zhàn)略規(guī)劃方 面。
機會不等人，市場環(huán)境使然。在政府壟斷土地市場，土地價格居高難下的背景下，銀行、信托機構(gòu)愿意借錢給開發(fā)商。城市化仍在進行中，房地產(chǎn)有旺盛需求，但高周轉(zhuǎn)的追求，使得先做大再求強成為大多數(shù)企業(yè)的不二選擇。
在易小迪看來，除非企業(yè)規(guī)模增加到一定邊界，企業(yè)無法通過增加規(guī)模來獲利的時候，擴張的游戲就會停止，好企業(yè)需要尋找良性發(fā)展的道路。